回顾上周 3月16日 周一美国金融市场标普500、道琼斯、纳斯达克等指数12%的跌幅不免给美联储一记重击,市场恐慌情绪加剧。无奈应对下跌周二美联储再次宣布为市场提供充足的流动性、降息、降准、释放超额准备金等手段外,每天向回购市场提供1万亿美元保持正常运转。说明一级交易商的现金流无法满足回购市场的需求量,发生了什么使回购市场流动性枯竭?


  简单来说是对冲基金利用掉期利差(掉期利率与同期国债收益率之差),通过在回购市场中多次转抵押购买美国国债,利用高倍杠杆手段榨取利润。但此类操作盈利的基础源于充足且低廉的融资成本,一旦回购市场出现钱荒,融资成本飙升利润被高融资成本吞没,高倍杠杆套利的交易就宣告破产,并且会拖垮重要的交易对手,引起一系列严重后果。回购市场是否能够恢复正常需要进一步观察美联储是否加大对回购市场的资金投放。

 

  原油价格持续下跌上周WTI原油收盘价为23.66美元虽稍有反弹但是低于前一周的收盘价格。通过美国要插手俄罗斯和沙特的石油价格谈判来看,这次石油价格暴跌对美国页岩油气的产业造成较大的冲击,一度被认为是创造美国就业骄傲的产业事实上一直处于举债度日的阶段。开采高成本,低效率,轻质油炼油场的匮乏是美国页岩油汽行业一直未能正常盈利的关键,公司维持经营就要在金融市场里不断发债融资,也导致了页岩油气行业的公司债普遍评级不高的原因之一,发债融资在经济环境好也是勉强度日,外有沙特帮忙在适当时候扼制俄罗斯的能源出口算是一举多得的好事。 

  从沙特王室夺嫡之争开始,美国和沙特的关系逐渐有新的变化,沙特王储为国王宝座,内要维稳,外要维持中东老大的地位,这些需要真金白银的支出。偏偏在这个时候美国页岩油气的对不景气的石油市场造成冲击,打乱了沙特的脚步。沙特为自身的利益还会一如既往的支持美国么?

  美国页岩油汽行业在石油价格暴跌的时期,面临着债券违约风险和融资困难资金链断裂的危险,美国本土评级公司调价这些企业的评级,一些信用程度比较好的油气企业同样受到了牵连。事实上即使美国能在沙特与俄罗斯的谈判中赢得胜利,石油价格反转的机会,就现在的全球经济运行情况,油价也需要较长的一段时间恢复,如果是3个月这些页岩油公司能挺过去么?这只是假设,事实上俄罗斯一定不会轻易让步。 

  金融手段强大的美国是否能在华尔街的操盘中战胜债务内爆的魔咒,谁会是下一个或者下一群雷曼兄弟。

 

  A股市场相对欧美股票市场下跌幅度相对小,两周下跌幅12%,受全球金融市场影响A股市场也不能独善其身,近期以下行趋势为主,不建议投资者进行过早的抄底操作,避免做过激的投资产生没必须的损失。


谨慎投资 , 保证资产安全,动荡金融市场,即使有120%把握也要防范1%的风险。


2020年03月25日

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来源:太阳能网  

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